以下為整理BKM- Essential of Investment 9th 關於 債卷投資組合的管理 的一些專有名詞 利率風險 與 債卷 的 存續期間(Duration) -Percentage spread: $$Percentage\; Spread := \frac{Ask - Bid}{(Bid + Ask)/2}$$ 1. Macaulay's 存續期間 ( Macaulay’s duration, $D$) 一種對債卷有效到期日的衡量, A measure of the effective maturity of a bond, defined as the weighted average of the times until each payment, with weights proportional to the present value of the payment, -存續時間越長 對 利率波動越為敏感 $$\frac{dP}{P} = -D \frac{d(1+r)}{1+r}$$-對於 zero-coupon bond 存續期間 = 到期時間 2. 修正型 存續時間 ( Modified duration, $D^*$) Macaulay’s duration divided by 1+yield to maturity. Measures interest rate sensitivity of bond. $$\frac{dP}{P} = -D^* dr$$ 債卷價格對市場利率變動的敏感性 受 到期時間 影響 受 息票利率 影響 受 到期收益率 影響 3. Immunization 透過調整存續時間來使資產淨值 免受市場利率波動 影響的策略 A strategy to shield net worth from interest rate movements (avoid risk). 4. Rebalancing 根據需要對組合中的資產比例進行調整來實現存續時間與債務之間的(免疫)平衡。 Realigning the proportions of assets in a portfolio as needed. 5. 現金流匹配
If you can’t solve a problem, then there is an easier problem you can solve: find it. -George Polya